摘要 【机构论市：指数震荡等待新驱动 后市关注三条主线】A股三大股指今日全线下跌，其中沪指与深成指跌幅接近2%，保险、银行、券商、煤炭、有色等权重板块走势萎靡，领跌两市。
A股三大股指今日全线下跌，其中沪指与深成指跌幅接近2%，保险、银行、券商、煤炭、有色等权重板块走势萎靡，领跌两市。对于后市走向，东方财富网汇总了各大机构和名家投资观点，以供参考。
操作上，立足短线，在市场风险因素累积尚不明显的情况下，继续保持做多心态，本周关注一带一路主题，指数冲关过程中关注银行、券商等权重板块表现，中线角度，二季度在科创板加速推进的预期下，科技类成长股容易打破估值瓶颈，其表现或优于传统行业蓝筹股。
配置上关注三条主线，重点把握第二胜负手。1)第一胜负手影响下，市场波动加大，滞涨且基本面向好预期的银行、非银(保险)防御逻辑下看好。2)把握第二胜负手，看好早周期领域的工程机械、地产(施工端强于新开工)及相关后周期汽车、家电。3)风险偏好维持积极态势，继续看好受益创新与改革政策红利的热点主题，重点看好5G、燃料电池、智能网联汽车、国企改革、一带一路等。
我们认为货币最宽松时刻很可能已经过去，春季行情的核心利好从基本面到流动性预期的改善也都已经兑现，因此指数整体性机会可能将告一段落，未来结构性机会重点关注改革和转型。行业上重点关注通信、计算机、电子、医药、军工等。主题上重点关注国企改革、一带一路、上海自贸区、长三角一体化等。
SHIBOR 3个月出现明显反弹，4-5月信用和货币收紧，市场进入震荡调整阶段。预计下一次信用和货币重新加码的预期，将在6月后期形成，届时市场有望再上台阶。4月下旬到5月的修整期，重点看好金融(比如银行)+消费(比如医药)。6月流动性预期改善，成长归来，全面国产化替代、提高科研转化是“后贸易战”时代的确定性趋势。
政治局会议调整市场对货币放松预期，3月shibor近期也出现了明显反弹。监管对市场疯涨有所担忧，配资查处趋严。中美贸易战最终谈判结果仍存不确定性。预计在盈利拐点出现之前，市场会进入震荡调整阶段。配置上也会对前期涨幅较大的板块采取一定的获利了结，回归低市盈率低市净率的板块。
截至Q1，公募股票和偏股基金仓位分别升至87.0%、82.9%，仓位环比2.60%、6.94%。基金一季报显示主动性权益类公募基金仓位回升。普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为87.00%、82.92%，较上季度均有明显回升，回升幅度分别为2.60个百分点和6.94个百分点。其中股票型基金仓位升至历史次高位，仅次于2017Q3的88.14%。
短期乐观的背景下，中期风险因素正在不断积聚，我们主要担心美联储政策调整的节奏滞后于基本面调整的节奏，从而引起市场的波动。这背后是潜在的通胀因素对货币政策的掣肘，当前美国失业率处于历史低位，而工资增速已回到金融危机后的高点。对于更加开放的中国资本市场而言，外部动荡将通过情绪、国际资本流动等更多的渠道影响资产价格。
中信证券：预计A股全年净流入增量资金约9000亿 外资是大头
我们估算全年A股市场增量资金净流入量约为8952亿元，其中年初至今已流入约6823亿元，未来年内增量资金净流入量约为2129亿元。总量上边际流入放缓，结构上更偏好价值蓝筹，分化加剧。短期内，随着逆周期货币政策力度和节奏有所调整，资金流入市场的节奏将有所放缓，最佳买点仍需等待，晚于我们之前“最佳买点在4月末”的判断。
住建部近期对1季度房地产市场运行情况开展专题调研，并对地价、房价波动较大的城市进行了预警提示。中央政治局会议近日亦重申“房住不炒”，强调“落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制”。
2018年的1031三季度政治局会议首次强调“经济下行压力有所加大”，强调六个“稳”，没有再提“去杠杆”，表明宏观调控政策转向，由紧变松，随后一系列宽松积极的财政货币政策出台。是“政策底”。419的一季度政治局会议认为一季度经济“总体平稳、好于预期，开局良好”，不再提“六稳”，重提“结构性去杠杆”(此前4月12日央行一季度例会重提“把好货币供给总闸门”)，表明短期稳增长政策将逐步让位于长期的改革开放，货币政策从宽松期步入观察期。是“政策顶”。
中信证券解读政治局会议：经济复苏能否持续？货币宽松是否终结？
本次政治局会议表述出现明显变化，代表经济环境发生改变，政策方向、组合出现调整。一季度经济超预期，但政策保持中性，意味着虽然经济基本面有所好转，但进一步超预期的可能性不高。从政策面来看，宽货币并未结束，组合的调整才是重点，稳住短期流动性的同时平滑信用增速存在必要，特别是重提房主不炒正是由于一季度融资过快增长导致一线城市房价存在上涨压力，所以稳货币+宽财政+紧信用将成为下一步政策组合。信用投放的平滑有助于避免资产泡沫和过热的风险，债市并不悲观，利率超调回落，全年利率将呈现“M”形走势。
此次政治局会议对2019年以来经济运行状况给与较正面的评价，同时指出经济运行存在的困难和问题更多是结构性、体制性的因素，强调了政策上必须“保持定力、增强耐力”，这些表述或预示接下来的财政政策和货币政策均不会再加速宽松，而更多以观望为主。
逆周期调节已经取得阶段性效果，但似乎并非完全在政策合意的路径上。政策的目标不仅仅是考虑短期稳增长的目标，而且要兼顾中长期经济结构转型。1季度地产超预期，信贷资源的投向也可能大部分向地产领域倾斜，经济结构上并非完全在政策的合意路径上。
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