摘要 【分红业绩不够给力？“格力电器”也被下调评级 蓝筹股仍被看好吗？】花旗集团分析师Mark Li和Eric Lau指出，格力电器2018年派息比率48%低于2017年的60%是最令人失望的一点。除此之外，花旗将格力电器目标价下调至47元的另一个理由是，格力电器周日发布的财报显示，其2018年全年营收和净利润位于业绩预报区间的低端。
4月29日，花旗分析师下调格力电器评级，并将其目标价由58元下调至47元。此外，花旗还将格力电器2019年、2020年的盈利预测分别下调9%和7%。
花旗集团分析师Mark Li和Eric Lau指出，格力电器2018年派息比率48%低于2017年的60%是最令人失望的一点。除此之外，花旗将格力电器目标价下调至47元的另一个理由是，格力电器周日发布的财报显示，其2018年全年营收和净利润位于业绩预报区间的低端。
周一开盘，格力电器低开近1%，后回升收报57.31元，涨2.01%。
股息率不足3%
4月28日，格力电器发布财报，2018年全年营收和净利润位于此前发布的业绩预报区间低端。财报显示，格力电器2018年全年实现营业总收入2000.24亿元，同比增长33.33%；全年归属于上市公司股东净利润为262.03亿元，同比增长16.97%，增速较2017年的44.87%大幅下滑。
同时财报还显示，基本每股收益4.36元，同比增长17.20%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利15元(含税)，而按最新价格计算，股息率不足3%。从股东名单来看，珠海格力集团、河北京海担保投资有限公司、香港中央结算有限公司、中国证券金融股份有限公司、前海人寿仍位列前五大股东。其中香港中央结算的持股比例从去年三季度的7.86%上升至8.17%。
不过也有观点认为，在2017年暂停分红之后，格力电器2018年年报重启年度分红方案，合计派发现金红利达90.23亿元。若加上2018年半年报36.1亿元的分红方案，2018年格力累计分红超过126亿元，其实已刷新公司年度最高分红纪录。
5G和芯片业务受关注
从细分业务来看，家用空调仍是绝对的主营业务。2018年其家用空调全年营业收入1556亿元，同比增长26.15%；占营业收入比重为78.58%，较2017年的比重83.22%略有小幅下降。其余的生活电器、智能装备、其他主营、其他业务等并未担起大梁，占营收比重分别为1.91%、1.57%、4.04%、13.9%。
备受关注的芯片业务和5G手机方面，格力指出未来要完成自研芯片的全面替代。公告称，2019年要在5G手机技术研究上实现突破，为格力5G手机推出奠定基础；同时加快推进芯片技术研究和芯片产品研发进度，聚焦芯片可靠性及算法研究，完成自研芯片的全面替代。
手机业务方面，其年报中也阐述了发展方向。年报显示，格力电器将加快手机更新迭代速度，结合格力特有的智能家居生态，打造具有格力特色的物联网手机；同时在5G手机技术研究上实现突破，为格力5G手机推出奠定基础。
此前，4月8日，格力电器曾公告称，格力集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票。此后，格力电器股价一路攀升，最高点达到65元。4月26日，格力电器收报56.18元，市值达到3379亿元。
另外，年报还披露了备受关注的与银隆新能源关联交易金额。年报显示，2018年格力与银隆及其子公司关联交易发生金额共计29.27亿元，其中26.62亿元为执行2017年合同产生，2.65亿元为执行2018年新签订合同产生。
白马股不被看好了吗？
作为一向被外资看好的大蓝筹，格力电器被下调评级目标价被评价为“罕见”。其实除了它之外，还有不少明星股票也被下调评级。
近日，晨星分析师Allen Cheng就给予贵州茅台“卖出”评级。理由是现在的茅台并不是一个好的买点，目前其股价远超过830元/股的目标价，同时该分析师还警告称茅台在2020年底前不会再有更多的利好因素出现了。
另外在上个月出现的几份看空报告更是让整个市场人心惶惶。中信证券和华泰证券分别下调了中国人保和中信建投的评级至“卖出”。中信证券的分析师指出，按合理估值估算，中信证券认为公司未来一年股价潜在下跌空间超过53.9%，存在较大的估值下行风险，给予中国人保A 股“卖出”评级。
华泰证券的研报则认为，中信建投A股2019年PB估值4.5倍，显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平，属于估值泡沫。我国证券行业处于资本型业务发展期，ROE有较大提升空间，但需要业务持续积累和深化，非一日之功，公司当前估值过度高估。
四月以来，A股进入调整期，价值风格显著，盈利成长风格未明显修复。尽管明星个股纷纷遭遇不被看好，不过广发证券仍表示，板块估值上看，近期中大盘指数估值继续稳步修复，估值仍具优势。二季度建议把握盈利、质量及价值风格，规模风格方面大优于小。
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(责任编辑：DF064)
