摘要 【机构论市：当前A股积极因素不断积累 科技龙头性价比回升】A股三大股指今日收盘涨跌互现，沪指日K线四连阳，站稳在2900点上方。市场成交量依然低迷，两市合计成交不足4500亿元，保险与稀土永磁板块大涨。
A股三大股指今日收盘涨跌互现，沪指日K线四连阳，站稳在2900点上方。市场成交量依然低迷，两市合计成交不足4500亿元，保险与稀土永磁板块大涨。对于后市走向，我们汇总了各大机构和名家投资观点，以供参考。
从短期来看，虽然贸易冲突逐步升级，A股市场在5月1-2周下跌已经部分反映。芯片、操作系统国产化和自主可控国产成为中国当前的迫切需求。从4月中旬市场回调之后，科技龙头的性价比回升，驱动力最为确定。我们仍然维持市场震荡触底的判断不变，行业配置依然是成长>消费>金融地产>传统周期，建议投资者在控制风险的基础上加大国产替代和自主可控领域的配置。
银河证券表示，短期市场预计将呈现震荡行情，长期看好资产质量好的价值股和稳定成长股的配置机会。预计本轮贸易摩擦加剧对中国经济造成影响将较快显现，若中美贸易摩擦局势进一步加剧，未来财政及货币政策可能将采取逆周期调节策略，稳定市场预期。A股目前估值合理，下跌空间有限，预计市场将维持震荡行情。资产质量好的价值股和稳定成长股有低估倾向，可进行价值挖掘。长期看，中美贸易摩擦短期可能会暂缓经济企稳回暖的步伐，但并不会改变经济周期的趋势，年初以来的牛市逻辑仍部分成立，牛市会有所推迟，但是牛市终会来，看好中国权益类资产的长期配置价值。
受银行事件影响，多数保险客户表示不确定因素或将持续冲击市场流动性以及风险偏好，二季度市场大概率维持震荡式。主线难寻，故此主流机构选择谨慎操作。板块上，高度关注科创板进程的参与策略，高度关注华为产业链。
中金报告称，稀土价格具备上涨潜力，在限制缅甸矿产品进口，及对美稀土矿产品加征25%关税等政策影响下，稀土供需将进一步改善，对价格形成利好。如果中国继续限制稀土矿产品的进口，则意味着海外矿产品难以转化为有效的冶炼分离产品用于下游需求领域。报告称，中国拥有从稀土矿产品-分离产品-稀土永磁的完整产业链，截至2016年稀土永磁的全球份额已经达到82%。
新能源汽车4月单月产销10.2/9.7万辆。其中纯电动和插电混动乘用车单月销售6.4万辆和2.5万辆，同增16%和54%，环比分别-24%/15%。新能源客车和货车单月销量为5,011辆和2,139辆，同比下滑31%和24%。进入到补贴过渡期，经历了一季度的抢装后四月销量环比下滑15.7%，符合我们预期。但需要警惕的是其中营运性质车辆的占比变化：四月营运性质车辆占比为27.2%，较18年同期增长13.4ppt，剔除营运性质车辆后上险增速从32.6%下滑至12.0%；考虑到有部分专车是按照个人消费性质被统计，我们预计普通个人消费者带来的增速或许更低。
在科技龙头股方面，建议投资者关注有技术领先优势的细分行业龙头企业。科技是推动经济发展的一个重要的驱动力，它能提高劳动生产率，同时也是未来我国经济实现转型升级的一个重要推动力。虽然现在美国对华为等龙头科技企业进行了一定的打压，但是这不会影响我国科技总的发展。虽然在A股市场上真正具有科技含量的公司不是太多，但是我们仍然可以从5G芯片、人工智能、新能源等领域选择一些细分行业龙头进行配置。或许这些企业里，有一些公司会在将来成为新的科技巨头。
回顾英美金融机构风险事件，可以发现，在央行和国家主权信用介入迅速的前提下，国债收益率的上行以及货币市场基金的规模在短期内相对不会产生较大的变化。目前，包商银行事件仍在观察，央行和监管部门及时采取措施。此外，包商银行并未倒闭，也并未经历挤兑风险。我们认为本次包商银行被托管，虽然是市场首次遭遇类似事件，但后续影响有限，市场不应过度解读。但本次事件反映出的金融供给侧改革执行力度加强以及金融严监管趋势仍然值得我们关注。
从IMF近期公布的数据来看，全球央行在去年四季度在其外汇储备中再度明显增加了人民币资产，人民币在全球央行外汇储备中的占比升至历史新高1.89%，绝对规模达到了2028亿美元，季度环比增加102.5亿美元(约合709亿元)，对此我们猜测可能主要是日本央行或伊朗央行明显增持了人民币资产，以上两个央行所持有的储备资产规模大致分别为1.3万亿美元与1100亿美元，值得继续关注。
截至2019年一季度，公募基金(含公募基金和基金专户)合计持有A股总市值1.95万亿，占A股总市值的比重为3.19%；流通市值口径下，公募基金仍然是持股市值占比最高的专业机构投资者，从2018年底的4.2%上升至2019年一季度的4.3%。
（文章来源：东方财富证券研究所）
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